Ethereum se négocie aux alentours de 2 150 dollars, tandis que les analystes relancent le débat sur la question de savoir si la cryptomonnaie est entrée dans une « zone d’achat » intéressante, dans un contexte de signaux d’évaluation et de comportements de marché mitigés.

L'attention se porte actuellement sur le ratio valeur de marché/valeur réalisée (MVRV), qui est tombé en dessous de 0,8, un niveau historiquement considéré comme proche des points bas du marché.

L'analyste crypto Ali Martinez a déclaré qu'Ethereum pourrait être entré dans ce qu'il a décrit comme une « zone d'achat générationnelle », notant que des lectures similaires lors des cycles précédents avaient coïncidé avec des points bas suivis de fortes hausses.

Martinez a expliqué que la récente reprise d'Ethereum n'était pas aléatoire, citant des périodes passées qui ont connu des rebonds allant de 149 % à 587 % après la formation de creux en 2018, 2020 et 2022.

L'Ethereum a progressé de 7 % lundi, atteignant brièvement 2 186 $ avant de se replier légèrement pour se négocier autour de 2 152 $ au moment de la rédaction, conservant ainsi une partie de ses gains récents après avoir rebondi depuis des niveaux inférieurs.

Ethereum reste en deçà de son pic de cycle précédent, ce qui maintient les modèles d'évaluation et les signaux de reprise au centre de l'attention à ce stade.

Expansion des avoirs en Ethereum

Des rapports de recherche d'Arkham Intelligence indiquent que Bitmine, une société liée à Tom Lee, a ajouté 140,74 millions de dollars d'Ethereum au cours de la semaine écoulée, portant ses avoirs totaux à environ 10,03 milliards de dollars.

Selon le rapport, Bitmine contrôle environ 3,86 % de l'offre en circulation d'Ethereum, avec un objectif déclaré d'atteindre 5 %, ce qui implique la nécessité d'achats supplémentaires importants dans la période à venir.

Le rapport note également que le rythme d'accumulation d'Ethereum par la société a dépassé les achats de Bitcoin de Strategy sur la même période, qui ont totalisé environ 76,6 millions de dollars cette semaine.

Les observateurs estiment que l'activité du Trésor américain ajoute un nouveau facteur de soutien au marché d'Ethereum, les investisseurs observant si la poursuite des achats institutionnels pourrait soutenir les prix en cas d'amélioration de la demande globale.

Faible demande américaine

En revanche, l'analyste Arab Chain de CryptoQuant a noté que l'indice de prime Coinbase d'Ethereum a chuté à environ -0,0149, ce qui signifie que le prix sur Coinbase est inférieur à celui sur d'autres plateformes telles que Binance, reflétant une demande plus faible de la part des acheteurs américains.

Ces données suggèrent que l'activité commerciale mondiale reste plus forte que la demande américaine sur la plateforme, et indiquent que le récent rebond n'a pas encore été soutenu par une forte demande au comptant sur le marché américain.

Une prime négative persistante signale généralement une faible demande ou une pression à la vente sur Coinbase, ce qui peut limiter la vigueur de la reprise d'Ethereum à court terme.

Si la prime revient à zéro ou devient positive, cela pourrait signaler une amélioration des flux d'achat de la part des investisseurs américains, ce qui pourrait apporter un soutien supplémentaire aux prix dans la période à venir.

Peu avant le déclenchement de la guerre avec l'Iran, j'écrivais que le calme apparent des responsables gouvernementaux et des acteurs des marchés financiers reposait sur deux hypothèses que je jugeais improbables :

Que le président américain Donald Trump conclue un accord de dernière minute avec les Iraniens et proclame la victoire,

Et même s'il n'était pas parvenu à un tel accord, que les Iraniens ne mettraient pas à exécution toutes les menaces qu'ils avaient proférées en cas d'attaque.

Trois semaines après le début du conflit entre les États-Unis, Israël et l'Iran, aucun accord de dernière minute n'a été conclu et les Iraniens ont mis à exécution leurs menaces. Voici ce que j'avais précédemment noté concernant ces menaces :

Ces menaces comprenaient l'attaque des bases américaines dans la région, le ciblage de tout pays aidant les États-Unis et Israël dans la guerre, le bombardement des navires de guerre américains et, plus important encore, la fermeture du détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ 20 % des exportations mondiales de pétrole et de gaz naturel liquéfié.

Comme je l'ai souligné, ce calme risquait de se transformer en panique dans de nombreuses capitales mondiales. C'est effectivement ce qui s'est produit. Les gouvernements et les populations des États du Golfe alliés aux États-Unis ont subi des attaques directes de l'Iran en représailles aux frappes menées par Israël et les États-Unis. Les pays qui dépendent d'un approvisionnement régulier en pétrole et en gaz du Golfe recherchent également des sources alternatives et s'adaptent à cette pénurie soudaine.

La plupart des autres approvisionnements en pétrole et en gaz naturel liquéfié étant liés à des contrats à long terme, les pays se sont tournés vers le pétrole et le gaz russes après la levée des sanctions américaines. Cependant, les exportations russes contournaient déjà ces sanctions, de sorte que toute augmentation de l'offre restera probablement limitée.

Malgré tout cela, il reste surprenant que le calme règne encore sur les marchés financiers, exception faite du marché pétrolier. Les marchés actions ont baissé, mais ne se sont pas effondrés. Par exemple, l'indice S&P 500 est passé de 6 900 points au début de la crise à environ 6 500 points vendredi, un niveau qu'il avait déjà atteint le 20 novembre de l'année dernière.

Les marchés des produits agricoles reflètent la hausse des coûts de production, mais nous n'avons pas encore constaté d'augmentation marquée des prix alimentaires. Les prix de l'essence et du diesel ont grimpé rapidement, mais le public a été rassuré à plusieurs reprises sur le caractère temporaire de cette situation.

Voici pourquoi je pense que ce calme sur les marchés est déplacé :

1. La fermeture du détroit d'Ormuz et son impact

L'Iran a fermé le détroit d'Ormuz à tous les navires, à l'exception des siens et de ceux des pays alliés, et le trafic maritime ne représente plus qu'une fraction de ce qu'il était avant la guerre. L'administration Trump ne s'attendait pas à ce que le conflit dure aussi longtemps, ni à ce que l'Iran ferme le détroit, ce qui explique l'absence de plan concret pour le maintenir ouvert.

L'armée américaine a évoqué la possibilité de prendre le contrôle de l'île de Kharg, principal terminal d'exportation de pétrole iranien, afin de faire pression sur Téhéran et d'obtenir la reprise du trafic maritime. Cependant, l'île étant éloignée du détroit, une présence américaine n'aurait pas d'incidence directe sur la navigation, ce qui rend ces déclarations potentiellement trompeuses.

L'armée iranienne a très probablement prévu à l'avance comment repousser toute force tentant de s'emparer de l'île ou des terres situées le long de la côte orientale du détroit, une zone parsemée de grottes et de fortifications. Il semble qu'une petite force ne puisse ni tenir ni contrôler un tel terrain.

Pour l'instant, rien n'indique qu'une invasion terrestre à grande échelle soit envisagée, une opération qui nécessiterait des mois de préparation. Si le détroit reste fermé pendant plusieurs mois, cela entraînerait presque certainement une récession mondiale.

Il est également important de noter que toute tentative de prise de contrôle de l'île de Kharg pourrait entraîner la destruction du terminal pétrolier. L'Iran a déjà riposté à des attaques en frappant des installations énergétiques dans les pays du Golfe, et il y a de fortes raisons de croire qu'il agirait de même si ses infrastructures pétrolières étaient visées. De tels dégâts pourraient prendre des années à réparer.

De plus, l'Iran n'a pas besoin de contrôler son littoral pour menacer la navigation, car il a démontré sa capacité à frapper des cibles à longue distance à l'aide de drones et de missiles. Même si les forces américaines prenaient le contrôle total de la côte, cela n'éliminerait pas la menace qui pèse sur la navigation dans le Golfe.

Il ne faut pas non plus sous-estimer les Houthis au Yémen, alliés de l'Iran. Ils ont déjà perturbé la navigation en mer Rouge et pourraient ouvrir un nouveau front à tout moment, compte tenu notamment de leurs capacités militaires efficaces.

2. L'échec de l'hypothèse de capitulation rapide

L'administration Trump pensait que des bombardements massifs et des assassinats ciblés entraîneraient une capitulation rapide de l'Iran, mais cela ne s'est pas produit. Les bombardements se sont poursuivis sans provoquer l'effondrement du régime ni un soulèvement populaire.

Tout investisseur qui s'attend à un tel résultat à court terme devra peut-être patienter beaucoup plus longtemps, le temps que les marchés s'adaptent aux pénuries d'énergie, d'engrais, de produits chimiques et aux perturbations des chaînes d'approvisionnement.

3. L'illusion d'un retrait rapide

Certains acteurs du marché estiment que Trump pourrait se déclarer vainqueur et se retirer. Cependant, cela paraît difficile compte tenu de la forte influence des partisans pro-israéliens aux États-Unis, ainsi que du Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu, qui cherche à démanteler le programme nucléaire iranien et à détruire ses capacités balistiques.

Même si les États-Unis se retiraient, cela ne suffirait pas à satisfaire l'une des conditions de paix posées par l'Iran : le retrait des forces américaines du Golfe. Il est peu probable que d'autres demandes, comme la levée des sanctions, la fourniture de garanties de sécurité et le versement d'indemnisations, soient acceptées.

Conclusion:

La fermeture du détroit d'Ormuz se fait déjà sentir, notamment par la hausse des prix des carburants et la pénurie de certains produits essentiels. On observe également des conséquences moins visibles, comme des pénuries d'engrais et d'hélium, utilisé dans la fabrication des semi-conducteurs.

Ces pressions persisteront tant que le détroit restera fermé. Même en cas de réouverture soudaine, le retour aux niveaux de production antérieurs pourrait prendre des mois.

Autrement dit, des dommages économiques importants se sont déjà produits, et leurs effets sont susceptibles de persister pendant une période prolongée.

Les cours du cuivre ont reculé mardi, pénalisés par le renforcement du dollar américain face à la plupart des grandes devises, ainsi que par la hausse des prix du pétrole, qui a jeté une ombre négative sur les marchés financiers.

Les stocks de cuivre en Chine ont enregistré leur plus forte baisse hebdomadaire cette année, tandis que les prix ont fortement chuté en raison de la guerre liée à l'Iran, ce qui a entraîné une demande plus forte de la part des fabricants, selon un rapport de Bloomberg publié lundi.

Les stocks de cuivre raffiné en Chine ont diminué de 78 700 tonnes au cours de la semaine se terminant lundi, ramenant les stocks totaux à 486 200 tonnes, selon les données de Mysteel Global citées par Bloomberg.

L'entreprise a indiqué que les fabricants avaient augmenté leurs achats suite à une hausse des nouvelles commandes, ce qui a stimulé la consommation.

Les prix du cuivre ont baissé d'environ 12 % ce mois-ci au London Metal Exchange, sur fond de craintes que le conflit au Moyen-Orient n'entraîne une hausse de l'inflation et un ralentissement de la croissance mondiale.

La demande a également bénéficié d'un soutien supplémentaire grâce aux opérations de réapprovisionnement effectuées après les vacances du Nouvel An lunaire fin février, selon le rapport.

Yan Yuhao, analyste principal chez Zhejiang Hailiang, a déclaré que la société avait triplé ses achats quotidiens de cuivre raffiné par rapport à la moyenne de l'année dernière après que les prix intérieurs soient tombés sous la barre des 100 000 yuans la tonne.

Il a ajouté que de nombreux producteurs de barres de cuivre ont des commandes complètes jusqu'au mois prochain et envisagent de fonctionner au-delà de leur capacité nominale.

Les frais de traitement des barres de cuivre ont également augmenté la semaine dernière, sous l'effet d'une demande plus forte, selon les données de Mysteel.

Dans un contexte similaire, Robert Friedland, PDG d'Ivanhoe Mines, a averti dans une déclaration au Financial Times que la production de cuivre en Afrique pourrait subir des perturbations importantes si le conflit avec l'Iran se prolongeait pendant plus de trois semaines, en raison de la forte dépendance du continent aux approvisionnements en soufre en provenance du Moyen-Orient.

En revanche, l'indice du dollar a progressé de 0,4 % pour atteindre 99,3 points à 14h44 GMT, après avoir culminé à 99,5 points et chuté à 99,1 points.

Sur le marché américain, les contrats à terme sur le cuivre pour livraison en mai ont chuté de 0,7 % à 5,43 dollars la livre à 14h09 GMT.

Le Bitcoin a connu de fortes fluctuations au cours du week-end, chutant notamment en raison de l'escalade des tensions au Moyen-Orient et de leur impact sur les marchés mondiaux, avant de rebondir lundi, un mouvement principalement dû à des liquidations de contrats à terme plutôt qu'à une augmentation de la demande sur le marché au comptant.

Certains investisseurs ont profité de cette volatilité pour se tourner vers des investissements liés à l'infrastructure Bitcoin, comme le projet Bitcoin Hyper, qui a annoncé avoir levé plus de 32 millions de dollars grâce à une offre initiale de jetons.

Ces mouvements sont survenus dans un contexte de hausse des prix du pétrole et de turbulences sur les marchés des actifs à risque, après que le président américain Donald Trump a lancé un ultimatum de 48 heures à l'Iran pour rouvrir le détroit d'Ormuz.

Malgré des indications ultérieures d'une pause temporaire dans les frappes américaines planifiées, tout progrès diplomatique restait incertain.

La géopolitique ébranle les marchés

Le Bitcoin a chuté de niveaux supérieurs à 70 000 $ à environ 67 360 $ avant de se stabiliser aux alentours de 70 500 $.

Ce déclin a coïncidé avec l'escalade des tensions autour du détroit d'Ormuz, un passage clé par lequel transite environ 20 % des approvisionnements mondiaux en pétrole, et qui connaît d'importantes perturbations depuis fin février.

En revanche, les prix du pétrole ont fortement augmenté, le baril de West Texas Intermediate américain approchant les 101 dollars et celui de Brent dépassant les 113 dollars, ce qui a accentué les craintes d'inflation.

La baisse du Bitcoin s'est également accélérée en raison de liquidations de positions longues, avec plus de 240 millions de dollars de positions à effet de levier liquidées en quelques heures, ce qui indique que ce mouvement était dû à des facteurs macroéconomiques plutôt qu'à un changement structurel de la tendance à long terme.

La reprise est tirée par la demande à terme, et non par la demande au comptant.

Malgré le rebond de lundi, l'activité sur le marché au comptant est restée faible, les volumes d'échanges mensuels sur Binance chutant à environ 52 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis le troisième trimestre 2023.

Les données relatives aux flux ont également montré une faible participation, avec des entrées sur sept jours atteignant 6,38 milliards de dollars sur Binance et 5,14 milliards de dollars sur Coinbase, parmi les niveaux les plus faibles récemment enregistrés.

En revanche, l'activité des grands investisseurs a été plus marquée, avec une augmentation des entrées de capitaux des « baleines » sur les marchés, signe d'une activité de couverture et d'une rotation des capitaux accrues, ce qui renforce la sensibilité du marché à la volatilité à court terme.

Le Bitcoin a atteint un sommet hebdomadaire de 71 789 $ durant la séance américaine, soutenu par des signes de désescalade potentielle, malgré l’incertitude persistante.

Cependant, cette hausse a coïncidé avec une baisse d'environ 4 % de l'intérêt ouvert total sur 13 heures (équivalent à environ 9 700 Bitcoins), indiquant des fermetures de positions plutôt que de nouvelles ouvertures de positions.

Les liquidations à découvert ont également dépassé 44 millions de dollars en une seule heure sur Binance, tandis que l'indicateur de la demande américaine est resté faible, les échanges se concentrant dans la fourchette de 71 000 à 72 000 dollars.

Transition vers l'infrastructure Bitcoin

Dans ce contexte de volatilité, certains capitaux se dirigent vers des projets visant à améliorer les cas d'utilisation du Bitcoin, tels que Bitcoin Hyper, qui se présente comme une solution de deuxième couche intégrant des technologies d'autres réseaux pour accélérer les transactions et réduire les coûts.

Cette tendance reflète un intérêt croissant pour la mise en place d'infrastructures destinées à soutenir l'utilisation future de la monnaie, à un moment où des facteurs macroéconomiques — tels que les prix du pétrole et les tensions géopolitiques — continuent d'influencer les fluctuations de prix à court terme.